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「马牌娱乐国际娱乐真人」小盘股还能买吗?这位基金经理说别怕

发布时间:2020-01-10 15:02:31

「马牌娱乐国际娱乐真人」小盘股还能买吗?这位基金经理说别怕

马牌娱乐国际娱乐真人,目前,面对a股反复震荡的行情,不少投资者已经有些迷茫。对此,中庚基金首席投资官、中庚价值领航基金拟任基金经理丘栋荣认为,当前基本面风险虽然还没有完全释放,但市场估值较低,权益类产品获得超额收益的可能性较大。展望未来,不应该太过于保守和谨慎,可以更加积极、正确地承担一定风险,以获得一个较好的预期风险补偿。

丘栋荣透露,他挑选上市公司的标准,是符合“承担较低的风险、获得较高的预期回报”这两个特征。

具体来说,一要基本面好、风险小,最好跟地产产业链、供给侧改革、宏观周期的下行、贸易战等不相关。二要估值便宜,最好具备成长性。由于对市场风格偏好、大股东股权质押的担忧等原因,市场通常不喜欢小盘股这种跌幅较多的股票。但是,当前这个时候,可以承担小盘的风格风险、流动性风险和大股东质押的风险,获得较好基本面、较高成长性、较低估值、较高预期回报的小盘股。

“现在我们看好的股票,绝对不是又好又便宜,而是风险仍然高,不确定性很大,但现在a股估值便宜,风险的收益补偿也很高。”谈到未来a股的风险和机会,丘栋荣指出——

首先,从风险来看。相较于2016年1月熔断之后,当前a股基本面风险和预期收益都比较高。目前a股风险的核心还是周期性的高位、高基数和结构性(典型的地产产业链风险、供给侧风险),这三个方面,导致未来下行概率比较大。另外,叠加贸易摩擦等因素风险可能会更高。

同时,从风险补偿和潜在收益来看。a股的隐含收益率上升到了一个典型高位,相当于典型的大熊市水平,极具吸引力。

此外,对比其他资产来看。由于利率水平下降,货币供应充足,导致其它类别资产的收益率水平都很差。而权益资产相对便宜,隐含回报率高,流动性高,因此相比之下,a股现在的性价比不错。

“整个经济体的盈利情况,基本面未来的不确定性是非常大的。最确定的是a股的风险补偿足够高,因为价格便宜的,这是最明确的。”他表示,“我们可能尽量去选择价格便宜、风险补偿高的股票。如果风险不发生,可能赚得多,如果风险发生了,可能跌得没那么多。”

作为权益类基金的基金经理,对市场风险的识别至关重要。投资过程中,丘栋荣主要运用基于风险溢价的资产配置策略来对市场进行分析,主要有四个步骤:第一,理解不同资产类别基本面的风险情况;第二,计算不同资产类别的当前价格所隐含的风险溢价水平;第三,跨资产类别比较资产风险水平或者溢价水平;第四,基于组合的风险和预期回报目标确定承担风险以及预期回报的水平。

基于这一策略,丘栋荣会自上而下地对债券、股票、海外市场、房地产等各类别资产计算风险溢价水平,通过横向比较各类资产的相对性价比,再根据产品的风险收益定位、结合自下而上的个股选择进行配置。此外,在丘栋荣的价值策略体系中,风险管理是基石,他构建了一个立体的风险管理体系。

通过对当前a股机会和风险的分析,丘栋荣认为,市场风险正在释放,当前市场估值已经回落至历史均值下方,自下而上选择低估值股票机会增多。但他也强调,在当前时点布局权益类产品,并不是认为市场是无风险的或者是低风险的,而在于市场可能给予风险错误的定价。在投资中找不到绝对安全的资产,但是可以在关注基本面风险的同时,利用立体的风险管理体系来有效管理可能面临的风险,以正确的方式多承担一点点风险获得更多风险补偿。

栏目主编:张杨 文字编辑:张杨 题图来源:视觉中国 图片编辑:笪曦

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